徐 舜

    5月19日，投资大师吉姆·罗杰斯在参加第九届深圳文博会专项主题活动时表示，非常看好中国文化产业的成长性和投资机会，未来将加大对中国文化企业的投资，特别是在数字文化领域。

    或许是受到了这一言论的刺激以及深圳文博会各项利好影响，文化传媒板块再度走强。5月20日早盘，文化传媒板块便出现集体爆棚的走势，其中华数传媒、百视通终盘涨停报收，光线传媒、歌华有线、华谊兄弟、华策影视等涨幅均逾5%。文化传媒板块当日的整体涨幅也报于2.95%，仅次于互联网、多元金融以及电气设备等板块的涨幅。从资金流向来看，随着股价的上涨，部分资金呈现获利出走的态势。

    各公司相继发布一季报也对持续上涨提供了有力支撑。Wind数据显示，2013年1季度文化传媒行业上市公司实现营业收入160.32亿元，同比增长9％；实现营业利润22.08亿元，同比增长32％；实现利润总额23.34亿元，同比增长30％；实现归属上市公司净利润19.83亿元，同比增长28％；实现扣非后归属于母公司净利润18.31亿元，同比增长29%。

    回顾5月初板块内个股表现：从个股涨跌幅来看，华策影视因一季报增长较好以及上半年同比预增，至5月2日又收到了杭州市财政局拨付的财政资助资金2050万元，致使该股票在5月第一周以17.50%的涨幅列第一；华谊兄弟一季报业绩大增，自公布以来一直走势较强；新文化、省广股份等一季报业绩均有增长得到市场认可。光线传媒因前期涨幅过大出现回调，周跌幅0.42%，东方明珠等走势平淡，均跑输大盘。

    综合来看，传媒行业受宏观经济波动的影响较小，上市公司整体而言业绩较好，新媒体公司更是维持高速增长。在良好的业绩推动下，今年以来传媒板块大幅跑赢大盘，4月至今更是逆市大涨，年初至5月6日申万传媒指数相对沪深300 指数获得30.51%的超额收益，在各板块中涨幅排名居首。4月，2012年报已披露完成，业绩基准转换到今年的话，目前估值水平尚处于合理区间，维持“谨慎推荐”评级。但由于近一个月来连续快速上涨，短期或有调整压力。

    不过，新媒体的估值水平较高，如高成长未能兑现，估值中枢存在较大的下行风险；各地方各部门利益协调难度大，传统媒体的整合进展缓慢；传媒媒体向新媒体转型不成功……这些依然是影响文化传媒板块能否持续上涨不可忽视的风险因素。具体到操作层面上，有分析认为，目前文化传媒整体估值偏高，从纯价值投资人角度来看，投资者不应对其长期建仓，但可利用短线消息进行波段操作。

    （来源：东莞证券）