从保险公司自身来看，进行另类投资很有必要也很重要，因为保险公司面临很多风险，同时，现在监管环境比较有利，监管部门出台了很多利好政策，这些优势为保险公司下一步参与另类投资创造了环境。
□□ 本报记者 刘妮丽
很多人以为保险公司就是卖保险的，保险公司一直以来都处于一个比较压抑的状态，现在监管放开，环境宽松，保险公司做另类投资有很大前景。与银行、基金、信托、券商等金融子行业相比，保险资金最大的特点便是资金的长期稳定性。在实际经营中，其他行业可能面临短债长投的局面，而保险资金更多需要承担长债短投的风险。
当前中国资本市场往往缺乏长期性的投资品种，这不啻为保险资金管理难度大的原因之一，但在今天，中国经济面临中长期结构转型、区域经济发展不平衡、中小企业注定被时代赋予历史重任，长期资金也最合适经济转型方向和需求。
参与另类投资时机成熟
根据统计数据，国家市场上大概有8%的资金来自于保险公司，但反过来看，国内机构投资的发展还是处在比较初级的阶段，国寿投资直接投资部总经理万谊青认为，大型保险机构参与股权投资的历史比较短，保险机构涉足私募股权投资(PE)，于保险机构而言，是拓宽投资范围的举措，于PE机构而言，是极具吸引力的出资人(LP)，原本双方合作前景看好。然而，保险资金投资PE虽已开闸近3年，各机构积极布局，但其在PE方面的投资进展仍相对缓慢。
小型的机构投资者在运作方面还有一些缺点。比如，作坊式运营，他们没有太大的流动性压力可以把资金配置到期限比较长的另类投资中去，除了社保之外，保险公司可以进入主流行列。保险公司是资金最雄厚的力量，保险公司目前也面临投资收益不高的问题，因此从配置来看，能提高整个组合的收益水平。
从保险公司自身来看，进行另类投资很有必要，因为保险公司面临很多风险，比如利率风险，对中国的保险公司有一个债权架构的波动风险，如偿付能力不足，其实都是价格下跌造成的，主要是绝大多数固定在低收益上面，仅有少部分资金在高收益上面，各个保险公司也意识到另类投资的重要性。同时，现在监管环境也比较有利，监管部门有很多政策鼓励，这些优势为下一步保险公司参与另类投资创造了环境。
历史上，保险公司投资渠道异常单一，2002年以前仅能投资银行存款。随着近年来保险投资渠道的逐渐放开，保险可投资品种也日益丰富，股票、基金、债券、存款、PE、不动产均在保险投资组合中发挥着积极作用。而监管机构及保险公司已经走在了变革的路途上。为促进保险业支持小微企业发展，保监会已经开始研究保险机构发起设立小微企业投资基金，以及投资中小企业私募债等。此外，今年以来，诸多险资巨头先后与武汉、南京、昆明等地方政府签订融资对接协议，重点参与当地的市政基础设施建设。预计未来3年，保险资金在上述各城市的投资额均在千亿元以上，而在未来国家经济转型和结构调整中，也将有更多的保险资金参与地方市政建设项目。
做另类投资受哪些约束？
很多人和保险公司并没有直接打过交道，不知道保险公司的想法。在万谊青看来，保险公司做另类投资受三方面约束：
第一，法律法规上的约束。保险行业的投资是受监管的，几乎在每一个国家，保险行业都是一个被高度监管的行业，因为涉及公共利益。比如在保险资金投资方面，有严格的比例约束，保险公司的股权投资不能超过保险资金总额的10%，此外还有对投资对象的要求。
第二，配置方面的约束。保险公司需要满足偿付能力和期限上的要求。保险公司虽然资金绝对数额比较大，但从比例上来说还是小比例投资。如中国人寿，现在有两万多亿元资产，保险公司从总体资产配置方面考虑，在配置规模、期限方面会有一定约束。保险公司是负债投资，是先有负债，通过出售保单，有一定期限，保险公司的投资是基于这个期限，基于这些负债，所以要进行期限上的匹配、收益率上的匹配、现金流上的匹配。
第三，投资能力上的约束。市场上的投资机构遵循优胜劣汰的市场机制。一般投资机构是先有人和团队再去募资，能够募集到资金就做投资，募不到资金就淘汰这个团队，如果募到资金做不好也要淘汰。而保险公司则是先有资金后找人，团队不市场化，团队的激励机制也无法与投资机构相竞争，因为团队人员不用去找资金了，所以市场意识较薄弱。因此要满足保险资金的需求，建立好的投资团队一定要内外结合，既有来自保险公司内部的专业人才，也有从市场上聘用的人才，二者相结合才是最好。
与投资机构能做哪些合作？
此外，保险公司和很多投资机构是互补的，一是规模上互补，保险公司偏好的一般是大项目或超大项目，比如单个项目超过5亿元、10亿元甚至20亿元。二是风险上可以进行结构化设计。三是期限上互补，有些项目可能很好，但由于某些原因，退出渠道不通畅。保险公司一直在颠覆与创新，希望在更多领域与更多优秀机构合作，创新合作方式与合作模式，共同推进利率投资市场的发展。
与当前占据主流的银行贷款相比，从资金属性上来说，保险资金更适合参与国家中长期项目规划和建设，并为战略新兴产业的发展提供长期助力。当下中国经济复苏疲弱、市场环境一波三折，其中虽然看似凶险，却也孕育了保险资金克敌制胜的关键性机遇。“保险业只有主动走出去，在坚守核心投资能力的同时，不断拓展并形成新的能力，才能在日益残酷的金融综合竞争中找到立足点。”万谊青说。
