本报实习记者 简 彪
最近，股民小唐很高兴。他持有的天威视讯股票从7月22日起开始了一轮上升行情，7月31日涨幅甚至达到几近涨停的9.99%。
这波行情并非偶然。7月22日，国务院常务会议讨论并原则通过《文化产业振兴规划》（以下简称《规划》）。当日，电广传媒、赛迪传媒、天威视讯等在尾盘最后一个小时集体飙升。此后，大部分文化产业类股票都保持了较好的上涨趋势。证券公司分析普遍认为，《规划》的出台对文化产业有推动作用，该类股票长线看好。
股市是经济的晴雨表，目前上市的文化产业类企业更代表着本行业的最高水平。因此，其表现直接体现了《规划》对行业的推动作用。可以说，股市变化为我们打开了一扇观察《规划》对行业作用的门。
《规划》出台增强市场信心
根据《上市公司行业分类指引》， L类“传播与文化产业”包括出版业、声像业、广播电影电视业、艺术业、信息传播服务业和其他六类，涵盖文化产业大部分生产内容。不过，该类股票并未形成固定板块，各证券公司也只是将之列为传媒类。该类股票中具有指标性意义的主要有出版传媒、时代出版、赛迪传媒、华闻传媒、粤传媒、天威视讯、歌华有线、广电网络、中信国安、电广传媒等十余只。
国泰君安证券的分析认为，《规划》将对整个传媒板块构成利好，如图书出版、报纸杂志、广播电影电视、互联网新媒体等都将受益。中信证券更是进一步认为，政策使得传媒业拥有了15%至20%涨幅的红利。
传媒类股票的走势也证实了这一信心。除了7月22日下午的集体飙升，7月31日的走势也提供了支持。当日，14只传媒类股票中除ST东源小跌外，其他股票全线飘红，平均上涨3.58%。天威视讯每股上涨了1.47元，成交额达27722万元。紧随其后的中信国安上涨5.79%，成交金额更是高达95553万元高居榜首。可见《规划》对市场信心的拉动效应。
而且，如果拉长K线便会发现，本轮股票的涨跌依旧隐含在市场长期以来对文化产业发展的乐观预期里。早在5月份，传媒类股票就有过一轮爆炒。据统计，从5月15日至今，出版传媒、赛迪传媒等诸多传媒股的涨幅接近40%，博瑞传播的涨幅更是高达50%，而同期上证指数的涨幅不到25%。
总的来说，《规划》出台后的这一段时间里传媒类股票走势良好。从这个意义上说，市场的信心在增强，《规划》的刺激作用明显。但是这一轮上涨并非暴涨，而是维持在了一定比率之内，偶尔还出现反复。比如歌华有线7月22日当日上涨2.03%，23日仅涨0.64%，24日就下挫1.74%。虽然27、28日连续上涨，但29日即遭受6.25%的大幅下跌，此后又恢复了缓慢增长。
长城证券北京望京营业部首席分析师胡晓辉认为，剔除赛迪传媒和粤传媒后，传媒业今年的市盈率已经达到50倍，内生增长已无法支持这一估值水平；而此次《规划》超预期的成分不多，对现有上市公司的影响已经基本反映在股价波动上，所以才出现这一情况。
发展才是硬道理
尽管《规划》在一定时期内调动市场信心，刺激了市场对传媒类股票的支持，但是信心的维持还是要依靠企业的经营业绩，市场依旧相信“发展才是硬道理”。
对企业经营业绩的评价会直接影响市场对企业的信心。尽管华闻传媒在8月4日领跑传媒类股票，涨幅高达8.76%，在7月22日也上涨5.78%，但是国信证券8月3日发布的公告却并不看好华闻传媒。国信证券认为，今年是华闻传媒的业绩低点，乐观估计复苏的节点将出现在明年下半年，因此只能维持“中性”评级。
中国社科院文化研究中心常务副主任张晓明认为，现在的文化产业类上市企业大部分还处于“单兵突进”状态，整个市场并未形成资源自由流动组合的环境。因而企业难以做大做强，自然就影响了行业性的带动作用。胡晓辉从技术层面上分析认为，当前上市公司所从事的均是传统媒体业，受新媒体的冲击较大，在市盈率本身大大高于市场平均水平的状况下，期待投资该板块并依靠内生增长而获得高收益的可能性不大。
这也恰恰反映了文化产业企业尚未在股市站稳脚跟的情况。《规划》对此也有所反映。比如，《规划》中提到要培育骨干文化企业，推进相关行业的跨地区整合，正是为了培养文化企业的中流砥柱。
未来值得期待
尽管现在传媒类板块依旧处于弱势，但是在文化体制改革不断推进的当下，这一板块的前景还是值得期待的。
胡晓辉认为，传媒板块投资机会依然较多。诸多传媒企业已认识到依靠自身业务很难发展壮大，已经着手寻求对外并购重组的机会。另外，预计相关部委将加快落实相关改革和发展政策。而在市场估值逐步走高的情况下，市场投资方向也有望向防御和主题转移。
市场的束缚最终将消融，资源的自由流动组合也将变为现实。《规划》降低了文化产业类企业的准入门槛，市场基础作用的发挥将更为显著。张晓明认为，当前股市需要从两方面入手以促进文化产业类企业的健康发展。一是保证存量资产的流动，二是开放市场引入增量资产。只有这样，市场上才会有足够的“狼”和“羊”，市场才会更容易辨别优质资产。
长城证券研究所的研究认为，在这些股票中，博瑞传播的发展可以提供借鉴，外延扩张将成为主流投资机会。在对外大规模扩张之前，博瑞传播走势一直远远落后大盘，但在其收购成都梦工厂实现转型后，股价持续走强，逐步超越大盘。
未来股市的发展有待企业的业绩，而企业的发展壮大又有赖于体制改革的推进。张晓明认为，出版业改革的成功预示着未来文化产业体制改革的光明前景。市场的表现，将继续反映《规划》对文化产业的推动成效。未来，值得期待。
