我国债券市场三头监管

    国家发展改革委员会 行政审批企业债，发行人一般为大型企业集团，企业债承销业务由券商担任。

    中国证券监督管理委员会 行政审批公司债、上市公司可转债，发行人一般为上市公司，公司债承销业务由券商担任。

    中国银行间市场交易商协会 核准债务融资工具（包括短期融资券、中期票据等），一般主体评级达到A+以上的公司均可注册发行，债务融资工具承销业务由具有主承销商资质的商业银行和券商担任。

    各中介机构的职能

    主承销商：负责全面工作

    根据发行人时间要求制定工作表，安排各机构工作。

    上报前，协调各机构工作（包括尽职调查—撰写注册材料—制作注册文件）。

    上报后，与审批机构、各机构沟通注册评议工作。

    领取注册通知书后，负责承销发行工作。

    评级机构：配合发行人和主承销商工作

    上报前，根据主承销商要求开展工作，包括尽职调查—撰写评级报告—出具评级报告。

    上报后，配合发行人和主承销商的修改文件工作。

    律师事务所：配合发行人和主承销商工作

    上报前，根据主承销商要求开展工作，包括尽职调查—撰写法律文件—出具法律文件。

    上报后，配合发行人和主承销商的修改文件工作。

    信用增进机构：独立开展工作，并配合主承销商的整体工作进度。

    发行多少额度合适？

    发行人可申请注册债务融资工具额度计算公式：股东权益余额（合并）×40%-已获得各类债券可发行额度。

    1.债务融资工具指短期融资券、中期票据、中小企业集合票据等，但不包括超短期融资券、非公开定向工具。

    2.股东权益余额的计算：使用最近一期经审计的财务报表的股东权益余额；采用新会计准则的，可包括少数股东权益；未采用新会计准则的，应剔除少数股东权益。

    3.根据谨慎性原则，已获得各类债券可发性额度指母公司合并报表范围内的控股子、孙公司已发行的债券额度，或已获得批文的可发性债券额度。

    4.母公司和子公司的发债额度相互占用，即母公司根据净资产40%的规模发行债券后，子公司将无法发行债券，反之亦然。

    5.主体评级在AA（含）以上的发行人，其中期票据和短期融资券注册额度互不占用净资产40%的额度。

    发行后续管理要注意什么？

    发行企业每年须4次定期披露信息：第一、第三季度季报、半年报和年报，年报要求审计；

    第一季度信息披露时间不得早于上一年度信息披露时间，上述信息的披露时间应不晚于企业在证券交易所、指定媒体或其他场合公开披露的时间。

    如企业不能按期披露，或提出延迟披露请求，应明确该行为是否违反《信息披露规则》等自律规范文件规定，同时准备《未按规定披露公告》并于指定日期前发布，公告中应说明未能按期披露的原因及预计可披露日期。

    在存续期内，企业发生可能影响其偿债能力的重大事项时，应及时向市场披露。比如，企业发生大额赔偿责任或因赔偿责任影响正常生产经营且难以消除的；企业1/3以上董事、2/3以上监事、董事长或总经理发生变动；董事长或总经理无法履行职责等。

    正确认识信用评级

    评级机构对债券定价有一定影响，但最终是投资者说了算；

    评级机构受到市场约束，如果出现评级过高或过低，市场可能会有较大反应；

    评级受同行业对比约束也很严格，必须保持可比性和一致性；

    信用评级仅是对信用风险的评价，没有考虑市场价格、投资者偏好等投资决策因素，因此评级结果不能作为投资者投资决策的唯一参考依据。信用评级并不反映所评债券的收益高低和流动性强弱。