□□本报记者 裴秋菊

    每个投资人做VC（风险投资）或PE（私募股权投资）都会考虑退出，因为有退出才会有回报。投资人如何看待退出市场？在投资过程中，应选择怎样的公司？上海景林资本管理有限公司（以下简称“景林资本”）合伙人王浩在近期举办的“产业巅峰论坛”中分享了自己的观点。

    跨资产退出是未来趋势

    景林资本与其他投资机构相比，最大特点是包含一级市场和二级市场，既有美元基金又有人民币基金。对于资本的退出，王浩表示，中国资本市场越来越成熟，多层次资本体系建设逐渐形成，跨资产的退出在未来一两年是一个趋势。

    “很多的中概股，除了做大股票以外，中小股票在海外上市成本较高，而且交易量很不活跃，市值也不高，但本身还是不错的，这样慢慢会选择往A股市场回归。目前，这个趋势还在延续，未来一两年还会愈演愈烈，这种机会也越来越多。”王浩说。

    投资专业化公司是关键

    据悉，景林资本目前有100亿美元左右的规模，其中，PE有100亿元的规模，股票约500亿元规模，王浩主管一级市场。对于如何评价一级二级的差价，他表示，这是市场化的问题，包括中国资本市场的变化。好的企业永远是稀缺的，目前A股里较好的企业，特别在TMT行业较为稀缺。“所谓市场化，好的企业会有好的估值，随着供求关系发生变化，上市会越来越容易，包括新三板的挂牌企业。大家都在投资，我们投什么好，关键投专业化的公司，未来两三年很关键。和美国相比，以前的商业模式和投资逻辑，可能会在未来三五年发生很大的变化。”

    王浩认为，中国A股整体市值较高，这也是中国好的企业去美国上市、去香港上市回归A股的原因。“从产品来看，国际化的全球公司来上国际版，这一定是一个趋势，因为资本一定会往好的市场流动。我相信好企业在任何市场都会有好的估值，差的企业因为供求关系的变化，有可能就很差。像一些中概股，一年算下来，可能刚好超过一个成本，这样上市的意义不是那么大。”

    把握大方向 双创不会错

    对于资本寒冬的说法，王浩认为，第一，目前这个时机是投机者的冬天；第二，对于价值投资者来说是春天；第三，对于像景林资本这样的上半年融资近50亿元的机构来说，更是一个好的时间点。“政府为什么会对双创进行鼓励和支持？为什么会有新三板？可能是因为中国的经济结构和国外宏观经济形势，使一些LP（有限合伙人）产生质疑。在这种情况下，我认为，创新和创业的大方向是没错的，关键是政府怎么用好这笔钱，怎么样合理引导。”王浩表示，当前投资和创业都非常火热，但要把眼光再看远一点，一定要把握国家政策的大战略大方向，双创一定没错，技术方面是否合理还可以进行探讨，但对大环境一定要认同。

    谈及景林资本的投资主线，王浩从两个方向进行了分享：第一，让人们的生活越来越健康、快乐。据悉，景林资本近期投资了一个B站（动漫站BILIBILI），日活跃1000万，主要用户锁定在“90后”。“现在‘90后’超过3亿，是很庞大的群体。投资一定要投资未来，尤其是‘90后’。我们要围绕中国人，特别是年轻人，‘90后’所喜欢的生活消费方式重点投，这是第一条主线。” 第二，让人们的生活越来越有效率。“比如，我们讲用互联网来改造传统产业，这两年比较火的产业是B2B（企业对企业），如互联网金融，让生产、生活越来越有效率，这一定是一个方向。怎么让人们生活越来越健康快乐，这是一个大的投资主线。”