□□本报记者 李琤
首次债券类型：中小企业私募债
规模：5000万元
时间：2012年
期限：2年
名称：12浔旅债（简称）
主承销商：国信证券公司
南浔古镇，一座位于太湖之滨的美丽古镇，隶属于浙江湖州南浔区，于南宋淳祐年间（1252）建镇，距今已有七百多年。其历史积淀浓郁，文化底蕴深厚，凭借千年古桥、百年民居，豪门巨宅、经典园林，荣膺世界文化遗产、中国历史文化名镇、中国十大魅力名镇、国家ＡＡＡＡ级旅游区等诸多美誉，被称为“江南水乡古镇封面”。
近年来，南浔旅游在古镇保护和开发方面取得了较大发展，但是与周边古镇相比，古镇旅游发展仍然相对薄弱。由于古镇同质化现象严重，水乡古镇游对周边市民的吸引力日益减弱。对于古镇的管理者浙江南浔古镇旅游发展有限公司（以下简称“南浔旅游公司”）而言，深入挖掘南浔古镇文化内涵，打造一流旅游度假地和古镇休闲旅居区，已成为南浔古镇转型升级的必然要求和现实需要。
借发债突破融资瓶颈
2012年，为了提升古镇整体水平，南浔旅游公司分别邀请康辉旅游策划公司和中国城市规划设计研究院为南浔古镇编制全新的旅游发展概念策划和城市设计方案。当设计方案即将定稿、大批项目即将集中实施时，巨大的资金压力也随之而来,而南浔当地大部分银行对南浔旅游公司却处在观望之中。
“在与银行对接的过程中,由于我公司正处于投入建设阶段，加上旅游产业前期基础设施投入大、收益期相对滞后的特点所带来的风险，以及银监会对政府融资平台的限制性规定，制约了银行融资的顺利推进。”南浔古镇管委会相关负责人说。
当时，正赶上中国首批中小企业私募债试点发行，南浔旅游公司与主承销商国信证券公司联系后，希望能够把握这次机遇，进入全国首批备案名单中。“虽然我们是中小企业，但是我们所处的文化旅游产业在未来发展过程中优势显著，加上公司的国资背景和来自南浔区内国资公司的担保，这些都大大降低了项目的风险。”2012年6月，南浔旅游公司成功发行了第一期中小企业私募债——证券简称“12浔旅债”，发行规模5000万元，期限为3年期（2+1模式）。资金主要用于南浔古镇景区主出入口项目以及南浔“四象八牛”中的庞家宅院和陈家宅院的维修利用。
“‘12浔旅债’募集到的资金是我们古镇保护提升和旅游发展非常重要的一笔资金，随后公司又凭借此突破了融资瓶颈，一期债资金监管银行——工商银行南浔支行很快与我们达成放贷意向，并于2013年4月一次性为古镇一期项目建设放贷1.69亿元。”相关负责人说。
随着资金的逐步到位，主出入口改造提升、亮化工程、民国风情湾、西街1899酒吧等项目相继顺利完成，也为古镇世界文化遗产地的成功创建和国家5A级旅游景区创建取得阶段性成果提供了坚实的资金基础。古镇旅游配套设施更加完善，业态更加丰富，景区品质有效提升，游客接待量明显提升。今年以来，来南浔古镇旅游的散客比例已从前几年的15%提升到了40%，去年11月份散客量更是实现70%的增长。
在一期债按时付息，公司经营状况向好的情况下，2013年，南浔旅游公司第二次发债——证券简称“13浔旅债”，发行总额1.5亿元，南浔旅游公司两年内累计募集资金2亿元。
“一期债的发行相当顺利，从主承销商的进场到一期债的发行仅用了20天，二期债发行时，面临整个市场资金紧张，投资商也越来越成熟谨慎，国信证券固定收益部相关负责人带领投资商直接来南浔古镇考察后，他们才放心投资。”南浔古镇管委会相关负责人说。
为中小微企业开通专有融资渠道
在南浔古镇管委会相关负责人看来，相比于其他融资形式，私募债具有明显的优势。
第一，发行手续简单、周期短。“12浔旅债”从开始准备发债到发行结束，仅用了20天。第二，发行门槛低。企业债、公司债等公募债券对发行主体均设有明确的净资产、净利润等方面的要求，而中小企业私募债则对发行人的财务指标、信用等级等不设明确限制。第三，发行规模不设限。由于属于非公开发行，中小企业私募债的发行规模不受“累计债券余额不得超过公司净资产的40%”或“最近3年连续盈利”“近3年平均净利润须覆盖债券一年利息”等财务指标的硬性限制，发行人可根据自身资金需求和偿债能力决定申报规模。第四，募集资金使用灵活。中小企业私募债券取得备案后，可一次性或分期发行，期限以2至3年为主，每年付息一次，到期一次还本，使用较为方便。此外，募集资金使用的自由度较高，对募集资金的用途无明确要求。第五，发行范围小、信息披露程度低。根据我国《证券法》，私募债券的发行对象是少数特定投资者，合计不得超过200人。信息披露的范围覆盖全体债券投资者即可，无需向全社会公开。第六，担保方式灵活。“12浔旅债”采用了第三方信用保证方式，在很大程度上缓解了发债企业无充足实物资产抵押的困难。
“应该开到，私募债较短的发债期限，一定程度上限制了企业资金的长远安排，在项目的收益期内偿还本金难度较大。相对于银行的同期贷款，成本相对高一些，一定程度上增加了企业负担。这些是发债前，还需要充分考虑的事情。”这位负责人提醒道。
